Wiele osób zastanawia się jak to możliwe, że Madoff był w stanie stworzyć tak wielką piramidę finansową i zarządzać nią przez kilkanaście lat. Cóż, istnieje kilka rzeczy, które znacznie ułatwiły zadanie jakie Madoff miał do wykonania. Przede wszystkim Madoff miał niezwykle cenne aktywa: reputację i kontakty.
Madoff zdobył je pracując w zarządzie NASDAQ, a także rozwijając biznes brokerski na giełdzie nowojorskiej. Na szczycie bańki technologicznej firma Madoffa była kluczowym market makerem na rynku NASDAQ. Madoff, ze względu na pionierskie projekty w segmencie handlu elektronicznego cieszył się także opinią innowatora. Reputację Madoffa wzmacniały jego kontakty społeczne i działalność charytatywna. To właśnie wśród znajomych z klubów golfowym, rad fundacji charytatywnych, etc. rekrutowano inwestorów do jego biznesu zarządzania aktywami.
Audytem biznesu Madoffa zajmowała się trzyosobowa firma zatrudniająca jednego czynnego księgowego, sekretarkę i emeryta mieszkającego na Florydzie i zajmująca kilkanaście metrów kwadratowych powierzchni biurowej. To bez wątpienia wyjaśnia dlaczego oszustwa nie wykryto wcześniej. Warto jednak zauważyć, że Madoff najwyraźniej nie brał swoich wyników z sufitu. Paul Kedrosky wykonał pracę, którą zaplanowałem na dzisiaj, i porównał wyniki funduszu Fairfield Sentry z potencjalnymi konsekwencjami dla takiego zestawu liczb wynikającymi z prawa Benforda. (Fundusz Fairfield Sentry inwestował niemal w całości w AM (asset management Madoffa – zarządzanie aktywami). Prawo Benforda to teoria określająca oczekiwany statystyczny rozkład cyfr w dowolnym zestawie danych liczbowych i jeden z najprostszych sposobów kwantytatywnego wykrycia oszustwa w danych ponieważ większość ludzi nie ma pojęcia o prawie Benforda i stosuje równą dystrybucję). Z badań, które wykonał Kedrosky wynika, że to najprawdopodobniej jakiś algorytm określał wyniki działalności Madoffa.
Błąd, który popełnił Madoff polegał na wyznaczeniu zbyt niskiego wskaźnika zmienności. Czytelnicy trafnie zwrócili uwagę, że wyniki Madoffa, choć całkiem dobre, nie powalały na kolana. Tym co je wyróżniało była konsekwencja, brak zmienności, a co za tym idzie idealne rezultaty mierzone wskaźnikiem ryzyka. Tak więc, planując schemat Ponziego trzeba koniecznie wystrzegać sie gładkich wykresów. Zygzaki są mile widziane.
Za Bespoke
Schemat Ponziego należy dobrze zaplanować pamiętając, że wraz ze wzrostem piramidy musi zwiększać się ilość napływających pieniędzy. Dobrze wiedział o tym Madoff i pod koniec istnienie jego piramidy jego agenci porzucili stosunkowo zamknięte środowisko biznesowe USA oraz etnicznie zamknięte środowisko żydowskie (podaje to za NYT, gdyby ktoś zechciałby mnie o coś oskarżyć) i szukali inwestorów na całym świecie. Ze świetnymi rezultatami. Jeden z największych na świecie Niezależnych Funduszy Inwestycyjnych (SWF), fundusz z Zjednoczonych Emiratów Arabskich (Abu Dhabi Investment Authority – około 700 mld dolarów aktywów) zainwestował w AM Madoffa około 400 mln dolarów. Po kilka miliardów dolarów zainwestowali klienci niewielkich banków w Szwajcarii i Austrii. W 2008 roku agenci Madoffa szukali inwestorów przede wszystkich w krajach Zatoki Perskiej i Azji Wschodniej zdając sobie sprawy, że schemat Ponziego potrzebuje coraz więcej pieniędzy. Dlatego dla wszystkich myślących o własnej piramidzie finansowej pojawił się w sieci arkusz kalkulacyjny pozwalający dokonać podstawowych obliczeń (trzeba kliknąć w obrazek).
Za BreakingViews
Geograficzny rozkład inwestorów w AM Madoffa świetnie jest widoczny na… Google Trends (wiem, to już niemalże obsesja). Proszę zwrócić uwagę na Szwajcarię i Austrię. Tam właśnie znajdują się Bank Medici AG (2.1 mld dolarów w AM Madoffa) i oddział Banco Santander (2.3 mld dolarów w AM Madoffa). Google Trends pokazuje też jak duże dla sektora funduszy hedge mogą być konsekwencje skandalu Madoffa. Wzrost zainteresowania informacjami o schematach Ponziego nie pozostawia wątpliwości, że ludzie bardziej zainteresują się bezpieczeństwem swoich pieniędzy.
Za Google Trends
Related posts:
