Oczywiście na większych rynkach, na których notowane jest kilka tysięcy podmiotów (na WGPW notowanych jest około 400 spółek), nawet w tak trudnym roku jak 2008 znalazły się spółki, które dały zarobić inwestorom, w niektórych wypadkach: zarobić bardzo dużo. Pokazuje to poniższa tabela z Bespoke, w której pokazano firmy z szerokiego indeksu Russell 3000 o najwyższej stopie zwrotu. Jedenaście z nich dało zarobić inwestorom powyżej 100%, rekordzista – 401%.
Emergent Biosolutions nie jest małą, spekulacyjną firmą. Jej rynkowa kapitalizacja przekracza $700 mln jest więc ponad trzy razy większa od kapitalizacji Biotonu. Co ciekawe, wskaźnik Cena/zysk nie jest absurdalnie wysoki, choć do niskich nie należy, i wynosi około 16. Astronomiczny wzrost kursu EBS związany jest z zaakceptowaniem przez FDA szczepionki przeciwko wąglikowi stworzonej w laboratoriach EBS.
Za Bespoke
Dużo ciekawsze jest zestawienie wyników poszczególnych sektorów w indeksie S&P 500. Do 24 grudnia 2008 roku indeks ten stracił około 40%. Najgorzej spisującym się sektorem były spółki finansowe (-58%), najlepiej spisującym się consumer staples (-19%). Krótkie spojrzenie na poniższą tabelkę pozwala na wyciągnięcie wniosku, że mądra strategia long/short pozwalała na osiągnięcie przyzwoitej stopy zwrotu. Na przykład strategie short financial – long health care/utilities albo short consumer discretionary – long consumer staples przyniosłyby przyzwoite zyski. Naturalnie, bardzo łatwo tworzy się takie strategie post factum, ale chciałbym zauważyć, że wystarczyłoby antycypować recesję i kryzys finansowy w 2008 roku by zdecydować się na taką taktykę – co nie wydaje się być poza zasięgiem przeciętnego inwestora.
Za Bespoke
Interesują mnie strategie typu long/short, przede wszystkim ze względu na mniejszą ekspozycję na ryzyko jakie z sobą niosą. Jak wspomniałem wcześniej, są one niezwykle trudne do zastosowania na WGPW. W gruncie rzeczy, na warszawskiej giełdzie nie można nawet skutecznie inwestować systemem long/short duże spółki – short/long małe spółki. Wspominam o tym ponieważ całkiem niedawno natrafiłem na interesująca analizę tej strategii na amerykańskiej giełdzie w kontekście sezonowym – w styczniu.
Related posts:
