No dobrze, znów znęcam się nad Parkietem. W wydaniu noworocznym, które właśnie przeglądnąłem znajduje się artykuł pod takim samym tytułem jaki posiada mój tekst – z jedną, powiedziałbym, zasadniczą różnicą, w tytule artykułu nie ma ‘pytajnika’. Krótki cytat: Dywidendowe spółki to na razie jedyne pewne źródło zarobku dla inwestorów lokujących środki na warszawskiej giełdzie. Z tego względu zajmują one poczytne miejsce w strategiach inwestycyjnych, które biura maklerskie polecają swoim klientom na 2009 rok. Myślą przewodnią tekstu jest sugestia, że w przypadku przedłużającej się recesji wyśmienitą okazję inwestycyjną stworzą spółki o najwyższej stopie dywidendy, czyli stosunku dywidendy na akcje do rynkowej ceny walorów.
Nie chciałbym polemizować z tak przedstawioną strategią inwestycyjną, przede wszystkim dlatego, że wiele innych czynników wpływać będzie na wycenę spółek o wysokiej stopie dywidendy wymienionych w artykule. Na przykład choć TPSA wydaje się najlepszym wyborem na spółkę dywidendową, to ciąży nad nią ryzyko regulacyjne, konkretnie ryzyko wymuszonego podziału na część hurtową i detaliczną. Moim zdaniem ten właśnie problem będzie kształtował wycenę TPSA w najbliższym czasie. Jeszcze większą zagadką są banki. To są z reguły spółki o wysokiej stopie dywidendy, ale to nie dywidenda lecz wyniki finansowe i ewentualne ‘trupy w szafie’ zdecydują o notowaniach sektora w 2009 roku.
Z wymienionych wyżej powodów, bez odciągania czytelników bloga od strategii kupowania spółek o wysokiej stopie dywidendy chciałem pokazać interesujące zestawienie. To wykaz rynkowego zachowania w 2008 roku ‘psów Dow Jonesa’ czyli 10 spółek o najwyższej stopie dywidendy w indeksie Dow Jones. Zestawienie pochodzi z 22 grudnia 2008 roku. Warto zwrócić nań uwagę ponieważ opisuje zachowanie spółek o wysokiej stopie dywidendy w czasie poważnej recesji. ‘Psy Dow Jones’ zanotowały stopę zwrotu na poziomie -41.95%. Kolejne 10 spółek pod względem stopy dywidendy zanotowało spadek o 27.97%. Dziesięć spółek o najniższej stopie dywidendy miało stopę zwrotu w 2008 roku na poziomie -44.72%, głównie za sprawą 97% spadku AIG. Co z tego wynika? Spółki z wysoką stopą dywidendy wcale nie muszą być dobrą inwestycją w czasie poważnej recesji.
Za Bespoke
Podobne zagadnienia omówiłem w tekstach: