Natrafiłem na dwa badania zajmujące się związkami pomiędzy inwestowaniem a materiałem genetycznym oraz pomiędzy inwestowaniem a ilorazem inteligencji. Temat wydaje mi się bardzo kontrowersyjny dlatego od razu podkreślę, że naukowcy nie zajmowali się badaniem wyników inwestycyjnych w kontekście IQ i genetyki. Badania eksplorowały korelację pomiędzy IQ i DNA (będę używał tu ‘DNA’ jako skrótu myślowego od wpływu materiału genetycznego) a podejściem do inwestowania oraz zachowaniami inwestycyjnymi.
Mark Grinblatt, Matti Keloharju i Juhani Linnainmaa zbadali powiązania pomiędzy IQ a inwestowaniem na rynku akcyjnym i doszli do wniosku, że osoby z wyższym IQ wykazują większą skłonność do inwestowania na rynku akcyjnym przy tym zjawisko to zachodzi we wszystkich percentylach badanej grupy podzielonej ze względu na majątek netto. Wpływ IQ na skłonność do inwestowania na rynku akcyjnym jest większy niż wpływ wysokości dochodów.
Wskaźnik uczestnictwa w rynku akcyjnym dostosowany o podstawowe cechy badanych (edukacja, majątek, etc) jest wśród osób o najwyższej inteligencji (znajdujących się w 9 kwantylu) o 17,6 punktów procentowych wyższy niż wśród osób kwalifikujących się do najniższego kwantyla. Co ciekawe, badacze zauważyli także istotną korelację pomiędzy poziomem dywersyfikacji portfela a poziomem IQ.
Wyniki badań przedstawia poniższy wykres:
Za IQ and Stock Market Participation
Naukowcy zwrócili uwagę, że dominującym wyjaśnieniem faktu, że wielu ludzi nie uczestniczy w rynku akcyjnym jest przypisywanie im zaburzeń poznawczych. Niestety, oparli się w tej sugestii na założeniu o istnieniu istotnej premii rynku akcyjnego – założeniu, co najmniej kontrowersyjnym, w żadnym wypadku w pełni potwierdzonym.
Amir Barnea, Henrik Cronqvist i Stephan Siegel zbadali natomiast wpływ czynników genetycznych na zachowania inwestorów. W tym celu zbadali zachowania inwestycyjne przypadkowych ludzi (dobranych w pary), bliźniaków jednojajowych i bliźniaków dwujajowych. Badano poziom uczestnictwa w rynku akcyjnym, poziom zaangażowania w akcje oraz zmienność portfela jako miernik profilu ryzyka inwestorów. Do jakich wniosków doszli badacze?
Czynniki genetyczne wyjaśniać mają do 45% różnić w zachowaniach inwestycyjnych. Naukowcy uważają, że czynniki genetyczne mają większy wpływ na zachowania inwestycyjne niż wiek, płeć, edukacja i zarobki. Wyniki badań podsumowuje poniższy wykres:
Za Nature or Nurture: What Determines Investor Behavior?
Bez względu na to jak kontrowersyjnie brzmią tezy z powyższych badań intuicyjnie wydają mi się słuszne. Najważniejszym czynnikiem kształtującym zachowania inwestorów jest ich stosunek do ryzyka. Wydaje się natomiast logiczne, że poziom awersji do ryzyka jest uwarunkowany genetycznie. Oczywiście, czynniki genetyczne nie determinują całkowicie zachowań inwestycyjnych – w przeciwnym wypadku korelacja pomiędzy bliźniakami jednojajowymi na powyższym wykresie byłaby bliska 1.
Related posts:
ludzie z wysokim IQ mają więcej wiary we własne „siły intelektualne”, tzn wierzą, iż sobie poradzą. ludzie z niskim IQ unikają tego co wymaga wysiłku intelektualnego. wyższy status społeczny czy wychowanie też daje większą „pewność siebie”, co by tłumaczyło zarówno korelację u bliźniaków, jak i fakt że inwestorzy nie koniecznie zwracają uwagę na premię.
i tak kura domowa zostaje uczestnikiem TFI 
