Wreszcie dokopałem się do zestawienia pokazującego credit default swaps dla poszczególnych krajów z uwzględnieniem Polski. CDS na 5 letni dług (obligacje) polskiego rządu wynosi około 185 punktów bazowych, czyli koszt ubezpieczenia tego długu wynosi około 185$ rocznie na 10 000 długu. Jak już wielokrotnie pisałem na tym blogu, cena CDS informuje nas o tym jak duże jest prawdopodobieństwo niewypłacalności dłużnika; im wyższa, tym większa szansa, że dłużnik stanie się niewypłacalny.
Z zestawienia wynika, że globalni inwestorzy oceniają ryzyko niewypłacalności Polski na poziomie ryzyka towarzyszącego długowi takich krajów jak Chiny, Chile i Izrael. Większym zaufaniem cieszy się dług Słowacji (118 pkt.) i Grecji. Oczywiście daleko nam do najbardziej stabilnych finansowo krajów, takich jak Niemcy (27 pkt.), USA, Francja i Japonia (36, 37, 39 punktów).
Za Bespoke
Z drugiej strony sytuacja Polski przedstawia się dużo lepiej niż pozycja Rosji (523 pkt.), Bułgarii (436 pkt.) ,a nawet Brazylii (331 pkt.). Za najbardziej ryzykowny globalni inwestorzy uznają dług argentyński (potrzeba 4453 dolary na zabezpieczenie 10 000 długu).
Drugie zestawienie pokazuje cenę CDS dla najważniejszych instytucji finansowych. Tutaj nie ma chyba niespodzianek. Za najbardziej ryzykowny uznawany jest dług byłych banków inwestycyjnych – Morgan Stanley (402 pkt.), Goldman Sachs (305 pkt.) i Merrill Lynch (212 pkt.). Przypominam, że wszystkie trzy wymienione firmy są już oficjalnie zwykłymi bankami. Pewne problemy pojawiają się przy porównaniu obydwu wykresów; to znaczy wydaje się, że albo ryzyko instytucji finansowych jest niedoszacowane, albo ryzyko niewypłacalności państw przeszacowane. Moim zdaniem wynika to ze specyfiki niezależnych, suwerennych podmiotów jakimi są państwa, których dług może być dużo trudniejszy do odzyskania niż dług instytucji finansowych.
Za Bespoke
Dodatkowe wnioski mile widziane.
Related posts:
