W wielu tekstach o tym, że większość zarządzających funduszami akcyjnymi nie jest w stanie osiągnąć lepszej stopy zwrotu od benchmarku pojawia się sugestia, że jedną z przyczyn tego stanu rzeczy, przynajmniej w ujęciu długoterminowym, jest specyficzna konstrukcja indeksów giełdowych, które w gruncie rzeczy są specyficznymi wehikułami inwestycyjnymi opartymi o ‘momentum’. W styczniu, napisałem na blogu: [...]

continue reading.....

Zwróciłem niedawno uwagę na pewne konsekwencje specyficznej konstrukcji indeksu Dow Jones (DJIA). Ponieważ indeks ten ‘ważony’ jest ceną akcji, to spółki, których akcje mają wysoką cenę mają nieadekwatny do ich pozycji biznesowej bardzo duży wpływ na indeks. Warto rozważyć jeszcze jeden problem związany z konstrukcją indeksów giełdowych. Wielu inwestorów utożsamia długoterminowe zwroty z indeksów z [...]

continue reading.....

W obecnej fazie bessy niewiele już się mówi i pisze o strategii kup i trzymaj (buy and hold). Na warszawskiej giełdzie wiele spółek zaliczyło od lata 2007 roku spadki sięgające 80%-90% podważając sensowność zaangażowania w akcje w czasie bessy. Mimo to, butni managerowie funduszy inwestycyjnych i lekkomyślni dziennikarze próbują przebić się do opinii publicznej z [...]

continue reading.....